牛策略 A股交易迎新规！盘后固定价格交易全覆盖，主板ST股涨跌幅提至10%

上交所、北交所拟优化完善交易制度，扩大盘后固定价格交易品种范围，对ST类股票交易规则进行修改。

4月10日，上交所就修订《上海证券交易所交易规则》（下称《交易规则》）公开征求意见，修订的内容主要体现在三个方面：一是盘后固定价格交易方式适用证券范围，由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金；二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价；三是将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%。

同日晚间，北交所也就修订交易规则公开征求意见，重点内容包括拟设置ST股单日买入上限、调整无价格涨跌幅限制股票的大宗交易价格范围参考价等。

扩大盘后固定价格交易品种范围

上交所修订拟将盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和ETF。北交所也拟增加盘后固定价格交易安排。

业务安排上，A股和ETF盘后固定价格交易拟参照科创板股票的现行做法，其交易时间、撮合原则、行情及数据披露等安排与现有科创板股票盘后固定价格交易安排一致，其单笔申报数量、申报价格最小变动单位等维持标的证券竞价交易安排。

2019年，科创板推出了盘后固定价格交易制度，丰富了科创板股票交易方式，投资者可以于每个交易日的9:30至11:30、13:00至15:30提交收盘定价申报，15:05至15:30交易所按照时间优先原则，以当日收盘价对收盘定价申报进行撮合。

在业内看来，科创板股票盘后固定价格交易推出以来运行平稳，作为盘中连续交易的有效补充，为投资者提供了便利，满足了投资者多元化的交易需求，对于减少大额交易对盘中交易价格的冲击发挥了积极作用。

上交所有关负责人表示，扩大盘后固定价格交易品种范围具有多方面积极作用：一是延长了实际交易时间，可以满足投资者多样化交易需求，提升投资者交易便利度；二是为中长期资金入市提供多元交易通道，便利机构投资者管理资产组合；三是有助于降低跟踪收盘价格的交易策略对收盘价的影响，提高市场稳定性。

“相关调整有效落实了证监会‘科创板八条’关于研究优化盘后交易机制的相关工作安排，后续，上交所将持续加强与市场各方沟通交流，及时回应市场关切，保障相关交易制度平稳落地。”上述负责人称。

同时，北交所也明确盘后固定价格交易安排，主要包括：一是申报时间为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30，交易时间为15:05至15:30；二是委托及申报指令中应包括买卖限价，买入限价低于收盘价或卖出限价高于收盘价的订单无效；三是单笔申报数量应当不低于100股，且不超过100万股；四是订单按照时间优先顺序逐笔连续撮合，成交价均为当日收盘价；五是15:05至15:30期间的盘后固定价格申报及成交纳入即时行情。

优化基金收盘交易机制

此次上交所修订交易规则的另一大看点，是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价，与沪市股票保持一致。

从全球交易所的收盘交易机制来看，集合竞价是最主要的交易模式。在业内看来，沪市股票于2018年将股票收盘交易方式由连续竞价调整为集合竞价，机制上线以来运行情况良好，对于降低波动率、减少股票异动频率发挥了积极作用。

目前，沪市基金收盘阶段采用连续竞价方式，基金的收盘价为当天最后一笔交易前一分钟所有交易的成交加权平均价。

随着基金市场的发展，产品数量不断增加，为进一步提升尾盘定价效率和稳定性，此次《交易规则》修订拟将基金收盘阶段交易方式调整为同股票一致，即14:57至15:00为收盘集合竞价，并通过收盘集合竞价产生收盘价。

前述上交所有关负责人表示，将基金收盘交易机制由连续竞价调整为集合竞价，有助于提高尾盘定价效率和稳定性，并提升机制一致性。后续，上交所将推进相关交易制度平稳有序落地。

主板ST股涨跌幅限制拟由5%提至10%

上交所和北交所还拟修订ST类股票的交易规则。

其中，上交所拟将主板ST类股票价格涨跌幅限制比例调整为10%，与主板其他股票保持一致。去年6月份便已就相关事项进行了征求意见。

对此，上交所表示，根据规则变化与业务需要进行适应性修订，包括将前期已公开征求意见的《关于调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例及有关事项的通知》相关规定一并纳入此次修订，将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%。

北交所则是拟增加风险警示股票和退市整理股票的风险揭示安排，并设置风险警示股票单日买入数量上限。

其中，在买入限制方面，根据规定，单个投资者单日累计买入单只风险警示股票的数量不得超过20万股，上市公司回购股份、5%以上股东根据已披露的增持计划增持股份的情形除外。